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2148. 南宁糖业：退市边缘的公司有望熬到了春天

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Episode 670

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫南宁糖业：退市边缘的公司有望熬到了春天，来自石木见。

放眼整个周期性行业，眼下大部分是看不到任何希望，但是周期的魅力就在这里，总有那么一些品种会表现不一样，目前的白糖就是这么一个特殊的存在，今天白糖期货价格突破了2018年以来的新高，接下来突破2016年、2011年新高也是极大可能的。

从全球范围看，食糖作为大宗贸易商品，具有生产国集中、进口国分散的特点。根据美国农 业部数据，全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、 巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的 76%；前四大出口国分别是巴西、 泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过 67%。食糖兼有商品属性、能源属性和金融属 性，其价格波动的影响因素包括自身供求、原油等关联商品价格以及汇率等。

我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料和棉花，居第四位。由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长 缓慢且有限，因此我国食糖产量整体保持平稳发展，年产量在 1000 万吨左右。目前国内食糖消费 量每年在 1500 万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

因为需要进口，所以我国的白糖就分为两种，一种是国内自产糖，一种就是进口糖。我国食糖进口采用配额制，配额内关税为 15%，配额外为 50%，进口成本取决于采购的能力以及平均关税大小。由于配额数量仅为 194.5 万吨 ，所以市场需要给出更高的利润吸引更高进口税率的糖源涌入。

一般情况下，配额外的价格要低于国内自产糖，配额外才会进口，否则就会产生亏损，但是今年这个事情发生了改变，由于国外白糖价格持续上涨，现在配额外的价格已经高于国内白糖价，进口自然就下降了。

海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。2022/23榨季截至4月累计进 口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。

原因呢，就是国际糖价偏高，按照5月19日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8660（泰国糖）、8580元/吨 （巴西糖），较上周上涨100-150元/吨，同时国内郑糖围绕7000关口附近波动，加剧内外倒挂至2400元/吨以上，内外价差倒挂幅度大。

是什么原因造成国际糖价上涨呢，主要还是供求关系问题，分析上选择主要出口国就可以了。

印度：5 月 11 日最新消息显示，印度榨季糖产量年度下滑约 9%，原因在于甘蔗产量下滑和出糖率的下降。目前印度已经开始限制出口额度。

泰国：虽产量同比有增加，但是增幅不及预期，累计产糖1102万吨，不及预期的1150万吨。

巴西：现在最不确定的就是巴西，目前主要是物流瓶颈制约了出口，如果物流解决，那么对于国际白糖价格属于利空，因此糖价在目前高位震荡整理。

但是也有不确定因素。4 月下半月，受不利天气影响，巴西中南部地区糖厂约损失了10天的收获时间，导致收割期延长，甘蔗品质下降，糖产量逊于预期。

从全球范围来看，目前市场白糖已经从供大于求到现在的供求平衡状态了，未来最大的变量就是厄尔尼诺现象。

Published on 2 years, 6 months ago