2079.我对万科事件的反思

Episode 739

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫我对万科事件的反思，来自villike。

最近万科出了很多新闻，引发了大量的议论，绝大多数是谩骂和声讨。比如，在号称获得大量银行授信的背景下，以低于净资产的价格在H股融资，并且提出了超过百亿的A股定增方案——价格也可能低于净资产。

不仅如此，按照万科的披露，A股定增的钱，将大量用于几个项目，但这些项目的披露收益率都不高，是不是侧面反映出万科已经没什么利润空间了？

还有人说，万科现在都不怎么投资拿地，将来会不会逐渐萎缩，等等。

关于这些问题，零零散散也有读者在各种地方问我，我的回答一直是“不着急，等等看”。作为一个普通的投资者，就要接受自己的信息不够灵通的限制，这不是我应该投入大量时间精力的地方。

前几天万科开了2023年第一次临时股东大会，作为股东，这种会议的信息是我们不能错过的，这是一个很好的获取信息和观察管理层的场合。

我摘出了我认为最重要的三个问题，先把管理层回答的关键点总结出来，然后统一说一说我个人的看法。

第一个问题：在有大量银行授信的背景下，依然以破净价格H股融资，并在这个股价低迷的时间点选择在A股增发，是怎么考虑的？

管理层的回答可以归结为几个关键点：

1、万科不是因为缺钱才融资

2、一二线城市开始出现结构性投资机会，万科认为应该重启投资布局

3、去年11月在监管支持下，十几家金融机构给了万科8000多亿的授信额度

4、有了债权类资金后，需要股权类资金来调和资产负债结构

5、H股融资部分是希望置换境外债务，由于美元加息这部分已经达到5.3%

6、A股增发的价格和时机还是未知数，会更慎重、尽量让股东满意

7、总归是希望用拿来的钱——不管是债权还是股权——让万科能长期向好，创造真实价值

8、以管理层的视角，从去年的投资兑现度、开发业务的统筹拉通情况

Published on 2 years, 9 months ago

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